文/张静文
3月3日，港交所网站显示，南京诺令生物科技有限公司（以下简称“诺令生物”）已于2月13日向港交所递表，计划在香港主板进行IPO上市重庆胜帅实业有限公司费用。
新苏商发现，招股书披露，截至2025年9月底，诺令生物账上只有约3000万元重庆胜帅实业有限公司费用。那么，这家由42岁北大博士毛雯掌舵、扎根南京江北新区生物医药谷的企业，赴港上市的底气从何而来？
敢干：账上现金只有3000万元
拟通过“18A条款”通道上市
据港交所披露，诺令生物本次拟通过“18A条款”通道上市重庆胜帅实业有限公司费用。新苏商了解到，“18A”是港交所专门为尚未盈利的生物科技公司开辟的绿色通道，允许在亏损状态下完成上市融资。
从招股书来看，和许多创新企业一样，诺令生物当前仍处于“砸钱换研发”的成长阶段重庆胜帅实业有限公司费用。
数据显示，2024年，诺令生物实现营收4554.7万元，同比增长28.7%，增长势头一度向好重庆胜帅实业有限公司费用。但进入2025年前三季度，营收下滑至3156.5万元，同比下滑10.82%，净亏损率从2024年189.4%，进一步扩大至214.8%。
盈利层面同样呈现波动重庆胜帅实业有限公司费用。2024年，公司毛利率还维持在59.3%较好水平。但随着研发与成本压力加大，2025年前三季度公司研发费用占比升至65.6%，毛利率随之回落至49.9%，创下阶段性低点。
资金层面同时承压重庆胜帅实业有限公司费用。截至2025年三季度末，诺令生物账上现金及等价物仅剩3001.8万元，较年初大幅缩水56.6%，经营活动现金净流出4601.3万元，接近账面现金的1.5倍。公司则主要依靠五轮融资及银行贷款维持运营。
面对多重财务挑战，诺令生物将此次IPO募资的重点投向全球化与研发商业化重庆胜帅实业有限公司费用。目前，公司核心产品已取得欧盟CE认证，并计划推进美国FDA申报，加快海外市场布局。同时，募集资金也将继续加码研发，推动更多在研产品走向临床与落地，为长期增长打开空间。
敢闯：北大博士联手南大博导
做出来自南京的“全国唯一”
账上只有约3000万元重庆胜帅实业有限公司费用，为何诺令生物还有底气远赴港交所上市？
诺令生物的核心赛道，是一氧化氮吸入（iNO）疗法重庆胜帅实业有限公司费用。在临床急救领域，一氧化氮被称作“救命气”，是改善危重症患者呼吸、疏通血管的关键手段，也是ICU里重要的急救方式。
时间拨回到2018年，彼时，诺令生物CEO、北京大学博士毛雯在世界经济论坛达沃斯就职，担任中国精准医疗项目的负责人重庆胜帅实业有限公司费用。在这里，她遇到了后来诺令生物的联合创始人、南京大学化学系副教授、博导的秦玉。
毛雯 截图自北京大学视频号
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当时，国内几乎没有专注于NO气体治疗的企业，秦玉正在攻关便携式NO治疗仪，常常和毛雯探讨临床落地问题重庆胜帅实业有限公司费用。几次深入交流后，两人都认准了这片蓝海，一拍即合。2018年4月，诺令生物在南京正式成立，江北新区为这支年轻团队提供了一栋4000平方米的办公楼，并给予三年免租的大力支持。
2019 年，诺令生物正式启动项目，瞄准传统工业钢瓶式NO设备体积大、来源受限、使用不便等行业痛点，全力攻坚技术难关重庆胜帅实业有限公司费用。
2022年4月，中国首台便携式iNO设备、诺令生物核心产品iNOwill拿下国家药监局三类医疗器械注册证，成为国内首个获批的医疗级一氧化氮治疗设备，并快速打开市场重庆胜帅实业有限公司费用。据招股书披露，目前该产品已进入国内80余家重点医院，按销售收入计算，2024年iNOwill在国内iNO治疗市场占有率位居第一。
iNOwill N200
此外，当前，诺令生物是全球少数掌握NO全链路自主可控技术的企业，2025年更入选达沃斯世界经济论坛全球百强科技先锋，成为当年唯一上榜的中国医疗企业重庆胜帅实业有限公司费用。
敢投：多地布局向外闯
投资方频现江北新区身影
自成立以来，诺令生物已顺利完成多轮融资，在研发投入持续高企的成长阶段，这些资金如同“输血”一般，成为支撑企业持续运营、攻坚技术的重要保障重庆胜帅实业有限公司费用。鱼禾财经梳理发现，在诺令生物的多轮投资方中，南京江北新区的身影频频出现。
公开信息显示，截至目前，诺令生物已累计完成6轮融资重庆胜帅实业有限公司费用。2020年，尚处于初创期的诺令生物启动天使轮融资，天眼查显示，彼时投资方名单中，仅有南京鹰盟资本和鹰盟投资现身。
鹰盟资本是一家股权私募基金管理公司，专注于早期孵化，较关注生命健康领域重庆胜帅实业有限公司费用。天眼查信息显示，其对诺令生物的投资主体南京鹰盟先进智造创业投资合伙企业（有限合伙），背后有国资控股南京生物医药谷建设发展有限公司的身影。
随着企业发展步入正轨，融资步伐也持续加快重庆胜帅实业有限公司费用。2021年1月，诺令生物完成数千万元A轮融资，鹰盟资本持续加码；2021年11月，江北新区管委会下科技创新投融资发展平台江北科投，通过南京江北暾智生物医药创业投资合伙企业（有限合伙），联合其他机构对诺令生物完成1.2亿元B轮融资。
值得关注的是，新苏商发现，在江北新区扎根创业后，毛雯曾赞叹其为“非常友好的‘生态圈’”，并致电大学同学何伟，表示这里非常适合硬技术的初创企业发展重庆胜帅实业有限公司费用。后来，何伟也来此创办了泽维生物，公司投资方中也出现了鹰盟资本等的身影。
除了依靠外部融资“输血”，诺令生物也在主动布局重庆胜帅实业有限公司费用。当前，除了在江北新区设立研发生产总部，诺令生物还在北京建立医学市场中心，在扬州建立有源医疗器械生产基地，在广西建立医疗消费品运营基地，在海口设立海外业务承接平台，在美国加州设立海外运营办公室等。
编辑：张静文